光大证券发布研报称，9月工程机械内销持续增加，非挖品类景气宇显著苏醒，出口销量表示亮眼，仍看好工程机械更新换代的持续增加对工程机械的销量拉动，行业短期具备优良催化剂；同时跟着工程机械行业国际化、电动化历程不竭推进，工程机械龙头企业无望量利齐升；此外雅下水电工程开工无望进一步拉动工程机械需求提拔，看好行业后续持久表示。2025年9月我国挖掘机(含出口)销量19858台，同比增加25。4%；此中内销9249台，同比增加21。5%。2025年1-9月我国挖掘机(含出口)销量174039台，同比增加18。1%；此中内销89877台，同比增加21。5%。非挖品类工程机械内销呈现较着苏醒趋向，2025年9月拆载机内销销量同比增加25。6%；平地机内销销量同比增加6。5%；汽车起沉机内销销量同比增加40。7%；履带起沉机内销销量同比增加66。7%；随车起沉机内销销量同比增加29。8%。从增加源看，仍看好工程机械更新换代的持续增加对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15岁尾部快速增加，到21岁首年月见顶，考虑到工程机械利用寿命凡是为8-10年，无望对将来挖掘机销量构成无力支撑。此外，工程机械二手机大量出口海外成长中国度，客不雅上拉低了国内工程机械保有量，也是支持新机销量的一个主要要素。资金方面，2025年工做演讲中提出本年拟刊行超持久出格国债1。3万亿元，比上年添加3000亿元；加速实施一批沉点项目，鞭策“十四五”规划严沉工程成功收官；拟放置处所专项债券4。4万亿元，同比添加5000亿元，沉点用于投资扶植、地盘收储和收购存量商品房、演讲提出要加大财务政策逆周期调理力度，特别是出格国债、专项债券增发以及“化债”，无望对基建投资起到拉动结果，进而带动下逛设备需求。布局方面，2025年工做演讲提出要深切实施新型城镇化计谋，持续推进城市更新和城镇老旧小区，加速健全城市防洪排涝系统，以及燃气、给排水、热力、地下管廊等扶植；成长数字化、智能化根本设备，完美无妨碍适老化配套设备。演讲表白，将继续加强城市根本设备扶植投入，鞭策新型城镇化成长；特别是正在地下工程、市政扶植、水利工程等范畴，对工程机械的需求将持续增加。销量方面，同比增加29。0%；2025年1-9月挖掘机出口销量84162台，同比增加14。6%。金额方面，2025年9月我国工程机械出口额为52。7亿美元，同比增加29。6%；2025年1-9月我国工程机械出口额为438。6亿美元，同比增加13。3%。2025年，我国工程机械出口面对着俄乌形势变化，非洲、中东市场基建取矿山机械需求提拔，欧美高端市场渗入率提拔等机缘取挑和，同时也面对着中美关税不确定性风险。跟着我国工程机械龙头纷纷加大海外结构力度，我国工程机械出口无望维持增加趋向。2025年9月电动拆载机销量2586台，同比增加176。0%；电动化率达到了24。6%，同比提拔了13。0个百分点。2025年1-9月电动拆载机销量21407台，同比增加157。2%；电动化率达到了22。8%，同比提拔了13。6个百分点。2025年工做演讲中提出，要加速经济社会成长全面绿色转型，鞭策沉点行业节能降碳，推进新能源开辟操纵；统筹财产布局调整，推进绿色低碳成长。我们认为绿色化、电动化是工程机械行业将来的沉点成长标的目的之一，国内厂商借电动化春风不竭超车，工程机械电动化历程无望加快推进，带来从机厂营收利润的进一步提拔。7月19日，雅鲁藏布江下逛水电工程(以下简称雅下水电工程)开工典礼正在自治区林芝市举行。做为超大规模水利扶植工程，雅下水电工程项目总投资约1。2万亿元，是目前全球规划中最大的水电坐项目。雅下水电工程次要采纳“截弯取曲、隧洞引水”的开辟体例，估计扶植5座梯级电坐，2035年全面建成。根据三峡及其他大型水电项目经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10%~15%，即设备需求量可达1200亿~1800亿元人平易近币；考虑雅下水电工程的高原施工，以及环保要求下优选新能源和无人配备，工程机械现实需求量或将更高。届时，大型挖掘机、岩石地道掘进机、起沉机、混凝土机械等工程机械无望成为次要需求品类，对工程机械行业构成持续鞭策。